Rusya’ya Yaptırımlar Neden İşe Yaramıyor? Henüz. : Gezegen Parası : NPR

Rusya, bu yılın Şubat ayında Ukrayna’yı işgal ettiğinde, uluslararası toplum işgalci ülkeye bir dizi yaptırım uyguladı. Zengin ve güçlü Rus vatandaşlarının mal varlıklarını dondurdular ve seyahat etmelerini kısıtladılar. Rus hammadde ve enerji satışını kısıtladılar ve Rusya’nın çeşitli savunma ve bilgi teknolojilerini ele geçirmesini engellemeye çalıştılar. Ve Rus bankalarına mali yaptırımlar uyguladılar ve Rusya’nın yabancı sermayeye ve mali piyasalara erişimini kısıtladılar.

Birçok şirket, sözde hükümet tarafından uygulanan bu yaptırımları takip etti. kendini onaylamaşirketlerin Rusya ve Rus firmaları ile ticari ilişkilerini kısıtladığı veya durdurduğu. Kağıt üzerindeki etki, Rusya ekonomisinin kalbini vuran bir dizi önlem gibi görünüyordu. Bu yılın ilkbaharındaki tahminler, GSYİH’da en az yüzde 7-8’lik (ve muhtemelen şu kadar) bir düşüş öngördü: yüzde 11) 2022 için. Fiyatların 2020 yılına kadar artması bekleniyordu. yüzde 20-25. Şirketlerin doğrudan yabancı yatırımlarının şu kadar düşeceği tahmin ediliyordu: yüzde 25-28 yıl boyunca.

Ancak Rusya dizlerinin üzerine çökmedi. Hiç de uzak: tahminciler, 2022 için Rusya GSYİH’sının büyük olasılıkla düşeceğini söylüyor, ancak yalnızca yaklaşık 3.3−3.4 yüzde. Bu arada enflasyon, muhtemelen yılı kabaca bitirecek yüzde 12: kötü, ama tahmin edildiği kadar acı verici değil. Ve doğrudan yabancı yatırım? Tahminler sadece yüzde 1 düşeceğini söylüyor.

Bu arada Ukrayna’daki savaş öğütür.

Güçlü noktalar

Peki ters giden ne oldu? gelen bir rapor BrügelBrüksel merkezli bir ekonomik düşünce kuruluşu olan , yaptırım rejimindeki bir dizi kusura ve Rus savunmasındaki birkaç güçlü noktaya işaret ediyor.

En etkili savunma, Rus finansal sistemini korumaya yönelik “Rusya Kalesi” politikasını tasarlayan ve uygulayan Rusya Merkez Bankası tarafından yapılmıştır. Rusya’nın merkez bankası varlıklarına yönelik yaptırımlar beklenenden çok daha güçlü olduğundan ve banka rezervlerini yüzde 40 oranında azalttığından, sistem erkenden büyük bir darbe aldı. Ancak yetkin yönetim sayesinde sistem toparlandı ve Banka elinde tutmaya devam ediyor. büyük miktarda döviz – para birimi ve borç piyasalarına potansiyel müdahale için – 300 milyar dolara kadar -. Ve Rus bankaları SWIFT finansal transfer sistemine erişimlerini kaybetmiş olsalar da, diğer çeşitli kanallar Rus bankalarının dış dünyayla etkileşim kurmasını sağlamaya devam ettiğinden, işletmek için ihtiyaç duydukları parayı hala alabiliyorlar. Başka bir deyişle, bazı büyük şoklara rağmen, merkez bankası Rusya’nın mali sistemini sağlam tuttu ve daha geniş Rus ekonomisinin çökmesini engelledi.

Yaptırımların çoğu, Rus ekonomisinin iş yapma kabiliyetinin bir kısmını engellemeyi amaçlıyordu. Raporda, Rusya ekonomisinin diğer birçok büyük, gelişmiş ekonomiye ve gelişmekte olan pazara göre ithalata daha az bağımlı olduğu, ancak bazı sektörlerin, özellikle ulaşım ekipmanı, kimyasallar, gıda ürünleri ve BT hizmetlerinin imalatı olmak üzere yüksek oranda maruz kaldığı belirtiliyor. Yaptırımlar başlangıçta iyi bir iş çıkardı Rusya’nın önemli ithalatlara erişimini kısıtlamak, imalat için parçalar gibi. Yine de ilk şoka rağmen Rusya hızla toparlandı ve Çin, Beyaz Rusya ve Türkiye gibi ülkelerden daha fazla mal ithal etmeye başladı. katılmıyorlar yaptırım rejiminde. Kısacası, önemli malzemelerin ithalatı söz konusu olduğunda, Rusya bir dizi pazarın dışında kaldı, ancak o zamandan beri ihtiyaçlarının çoğunu karşılayacak yeni pazarlar buldu.

Rus ihracatına yönelik yaptırımlar daha da başarısız oldu. Pek çok ülke Rusya’dan belirli malları almayı bıraktı, ancak ana mal akışı büyük ölçüde hız kesmeden devam ediyor. Ve kükreyen enflasyon, Rusya’ya bu alanda yalnızca yardımcı oldu: Bruegel, Rusya’nın ihracat geliri yüksek fiyatlar nedeniyle yüzde 40’tan fazla artarak kabaca 120 milyar dolara yükseldi ve yıl sonuna kadar bu yüksek kalması muhtemel. Buna en büyük katkı, Avrupa’da halen yüksek talep gören ve kömür, petrol ve diğer petrol ürünlerinin aksine yaptırımı olmayan doğal gazdan geliyor.

İthalattaki bu daralma ve ihracatın şişmesi, Rusya’nın ticaret dengesinin göründüğü anlamına geliyor. son derece sağlıklı. Ocak-Eylül için fazla 198,4 milyar dolardı – 2021’in aynı dönemine göre kabaca 120 milyar dolar daha yüksek ve 2008’deki önceki rekorun iki katından fazla. AB’nin ham petrol ve petrol ürünleri ambargosuna ve Rusya’nın Avrupa’ya doğal gaz akışını kesme kararına rağmen fiyatların yüksek kalması muhtemel. Bruegel, 2023’te yaklaşık 100 milyar dolarlık bir fazla tahmin ediyor – 2022’ye kıyasla önemli bir düşüş, ancak yaptırım uygulanan bir devlet için çok perişan değil.

Rusya’nın para birimi eşit görünüyor iyi şekil. Yaptırımlar ilk uygulandığında ruble 70-75 dolardan 140 dolara kadar düştü. Ancak Nisan ayına kadar döviz kuru işgal öncesi seviyelerin altına geri döndü. Bugün ruble dolar başına yaklaşık 60 ruble dalgalanıyor. Rublenin neden bu kadar etkileyici bir şekilde geri döndüğünü kapsamlı bir şekilde rapor ettik ve bu raporu buradan okuyabilirsiniz. Ancak TLDR, düşen ticaret hacimleri ve cari hesabın dinamikleri ile birleşen sermaye kontrollerinin hepsinin rublenin yükselmesine yardımcı olduğu yönünde.

Derinin Altında

Tüm bunları okuduğunuzda, Rusya’ya yaptırım uygulayan uluslar koalisyonunun aptalca bir iş peşinde olduğunu ve Rusya’nın başarısız olamayacak kadar büyük olduğunu düşünmeniz affedilebilir. Bruegel bunun böyle olmadığını, yaptırımların vardır Rusya’ya zarar veriyor ve bu pembe istatistikler Rus ekonomisine verilen bazı ciddi zararları gizliyor.

Rublenin gücü bunun güzel bir örneğidir. Sıradan bir gözlemciye göre, ruble iyileşti ve sağlığı iyi. Aslında, ruble kritik derecede zayıf: Ruble satmayı zorlaştıran ve Rus şirketlerini kendi iradeleri ya da daha iyi muhakemeleri dışında para birimini satın almaya zorlayan sermaye kontrolleriyle desteklendi. Bruegel’in belirttiği gibi, cari döviz kuru Rus ekonomisinin temel değerlerinin bir yansıması değildir. Aksine, mali yaptırımların rubleyi uluslararası alanda izole ettiği gerçeğinin bir kanıtıdır.

Bruegel, Rusya’nın önemli ithalatlar için yeni pazarlara dönmesinin hızlı ve etkili olduğunu, ancak bunun Rusya ekonomisinin bazı önemli kısımlarını kurtarmak için yeterli olmayacağını söylüyor. bu şirketler tarafından kendi kendine yaptırım Kendilerini Rusya’dan uzaklaştırmak istemek, özellikle otomobil üretimi ve nakliye dahil olmak üzere sektörlere zarar veriyor. Yabancı otomobil üreticilerinin geri çekilmesi ve girdi sıkıntısı darbe vurdu. binek araç üretimi Mayıs 2022’de bir önceki yıla göre yüzde 95’lik düşüşle son derece zor. Hava taşımacılığı da çöktüuçak kiralama ve bakım sözleşmelerinin iptali ve birçok ülkenin hava sahalarının Rus uçaklarına kapatılmasının ardından.

Bruegel, petrol ve gaz ihracatı güçlü bir nokta gibi görünse de orta ve uzun vadede tehdit altında olduklarını söylüyor. Kanada, Amerika Birleşik Devletleri ve Avustralya tüm Rus petrol ithalatını yasaklarken, Birleşik Krallık yıl sonuna kadar kademeli olarak sıfıra indirileceğini duyurdu. Geçmişte Rusya’dan petrol ithalatına büyük ölçüde bağımlı olan Avrupa Birliği, Mayıs ayı sonunda petrol ithalatını durdurma kararı aldı. Rus petrolünün deniz yoluyla ithalatı yıl sonuna kadar. 2023’ün başında, Rusya’nın AB’ye önceki petrol ihracatının yüzde 90’ından fazlası, yasaklandı. Rusya’nın petrolü için yeni pazarlar bulduğu doğru, ancak bu petrolü çok ucuza satıyor. önemli indirim, ve en kazançlı pazarlar ona kapalı kalırsa muhtemelen bunu yapmaya devam etmek zorunda kalacak.

Bruegel, yaptırım rejiminin Rusya’nın petrol ihracatını önemli ölçüde baltalayacak şekilde genişletilmesinin bir yolu olduğuna dikkat çekiyor: sigorta yoluyla. Dünyadaki petrol tankerlerinin yüzde 90’ından fazlası, Londra merkezli bir sigortacılar derneği olan International Group of P&I Clubs tarafından sigortalanmıştır. AB ve İngiltere geçtiğimiz günlerde bir sigorta yasağı gelecek yılın başından itibaren Rus petrolü taşıyan gemiler için, bu Rusya için sigorta maliyetlerini artıracak ve ihracat üzerinde anlamlı bir etkiye sahip olacaktı. Ancak ABD, seyreltilmiş bu önlemve iğneyi kuyruğundan çıkardı.

Doğal gaz konusunda Rusya’ya herhangi bir yaptırım uygulanmadı. Bunun yerine Bruegel, Rusya’nın silahlandırdığını söylüyor onun gaz kaynağıAvrupa’ya ihracatı kademeli olarak azaltarak Avrupa ülkelerine şantaj yapıyor – şimdi yaklaşık yüzde 20 2021 seviyeleri. Bu uzun vadede Rusya’ya zarar verir. Rusya’nın gaz ihracatının kabaca yüzde 60’ı AB ve İngiltere’ye gittiğinden, Rusya’nın üretim tesisleri de dahil olmak üzere gaz ihracat altyapısının önemli bir bölümünü önemli bir maliyetle kapatması gerekecek. Gazdan elde edilen ihracat gelirleri kuruyacak ve yeni sıvılaştırılmış doğal gaz ihracat kapasitesi inşa ederek ihracat rotalarını çeşitlendirme girişimleri batı teknolojisine erişim eksikliği nedeniyle engellenecektir. Yeniden geliştirme yıllar alacak.

Başka bir deyişle, yaptırımların dişleri var, ancak Rusya’nın ısırığı hissetmesi için koalisyon uluslarının bu dişleri daha derine batırması ve uzun vadede dayanması gerekecek, diyor Bruegel. Yukarıda belirtilen petrol sigortası yasağı gibi etkili önlemler konusunda birlik bulmaları ve petrol ve gaz sevkiyatlarını daha da kısıtlamaları gerekiyor. Rapora göre, Rusya ithalatındaki büyük ve muhtemelen kalıcı bir düşüş ile Avrupa ekonomilerinin Rus enerji arzından kalıcı olarak ayrılmasının birleşimi, orta ve uzun vadede Rus ekonomisi için önemli olumsuz sonuçlara yol açacak. Rusya, yaptırımlarla ilgili bazı etkileri hafifletmenin yollarını bulabilir, ancak ekonomik faaliyetteki genel kayıp muhtemelen kalıcı olacaktır.

Ancak kısa vadede Rusya’nın ekonomisi, Ukrayna’daki savaşı sürdüremeyecek kadar engellenmiş değil. Yaptırımların nihai amacının bu savaşı durdurmak olduğu göz önüne alındığında, Bruegel’in de belirttiği gibi, AB ve diğer koalisyon uluslarının yapacak daha çok işi var.